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摩洛哥研究与金融预测局（DEPF）报告显示，虽然国际油价大幅飙升，但摩洛哥国内物价保持平稳，受粮食产量大幅提振，8 月底通胀率仅为 0.3%。不过低通胀存在成本：能源支出大增 29.1%，贸易逆差升至 2447 亿 DH。

DEPF 最新经济展望数据指出，9 月 22 日布伦特原油价格为每桶 116 美元，较 7 月初上涨约 70%，9 月 15 日曾冲高至近 132 美元 / 桶。但摩洛哥 8 月消费者价格指数仅上涨 0.3%。

物价平稳主要得益于气候条件改善。2026 年粮食产量预计可达 9000 万公担，上年仅 4310 万公担。9 月 21 日全国水坝蓄水率 66.1%，2025 年同期仅 32.8%。8 月食品价格同比下降 1.7%，抵消非食品品类 1.7% 的涨幅；非食品上涨主要来自交通运输（+3.7%）。摩洛哥政府 9 月 18 日推出面向公路运输从业者的为期 30 天紧急援助方案。

低通胀支撑国内需求。截至 7 月底，海外侨民汇款增长 8.1%，消费信贷增长 4.5%，拉动居民消费；投资端持续提速。8 月底一般预算投资支出增长 11.4%，规模达 757 亿 DH；资本货物进口上涨 20.8%，设备贷款增幅高达 30.8%。

但外部收支压力持续走高。7 月底进口总额增长 15.9% 至 5440 亿 DH，出口仅增长 8.4% 至 2993 亿 DH。贸易逆差扩大 26.5%，达到 2447 亿 DH，贸易覆盖率下滑 3.8 个百分点至 55%。能源支出暴涨 29.1% 至 812 亿 DH，占进口总额比重由去年同期 13.4% 升至 14.9%。

传统外汇缓冲收入的覆盖能力有所减弱。旅游收入 790 亿 DH（+13.4%）、侨汇收入 748 亿 DH，两项合计 1538 亿 DH，仅能覆盖 62.9% 的贸易逆差，而去年同期覆盖比例为 71.8%。汽车产业仍是出口核心引擎，出口额 1071 亿 DH，同比增长 14.9%，占全国出口总额 35.8%。

磷酸盐产业链面临挑战。化肥原料硫磺 1–7 月进口额 202 亿 DH，去年同期约 79 亿 DH，进口量反而下降 9%；磷酸盐及其衍生物出口额下滑 7.8% 至 510 亿 DH，第二季度采掘业生产指数大幅下跌 28.8%。

公共财政层面，截至 8 月底预算赤字小幅收窄 1.6%，为 586 亿 DH，一般性收入（+10%）增速高于总支出（+7.8%）。摩洛哥银行理事会在 9 月 22 日会议上维持政策关键利率 2.25% 不变，主要考量全球经济不确定性仍处于高位。