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截至 2026 年 6 月底，摩洛哥的贸易逆差扩大了近 380 亿 DH，达到 1984 亿 DH。与此同时，官方外汇储备同比增长超过 900 亿 DH，达到 4973 亿 DH。这一看似矛盾的现象可以用国际收支平衡表来解释：服务贸易、转移支付和其他外部资金流动在很大程度上抵消了货物贸易逆差。

尽管摩洛哥的贸易逆差持续扩大，但外汇储备并未因此而减少。截至 2026 年 6 月底，货物进口额达到 4588 亿 DH，而出口额为 2604 亿 DH。因此，贸易逆差达到 1984 亿 DH，而 2025 年同期为 1606 亿 DH，一年内增加了 378 亿 DH。

与此同时，官方外汇储备继续增长。截至 6 月底，官方外汇储备为 4973 亿 DH，而一年前为 4069 亿 DH。自 2025 年 12 月达到 4429 亿 DH 以来，储备规模显著上升，5 月底更是达到 4914 亿 DH。因此，货物贸易逆差扩大并不一定意味着摩洛哥外部状况恶化。

理解这一点的关键在于国际收支平衡表。摩洛哥中央银行最新季度公报的数据显示，货物贸易逆差达到 755 亿 DH，但服务贸易顺差基本抵消了这一逆差。该季度服务贸易顺差为 389 亿 DH。仅旅游业一项就构成了主要的收入来源，顺差达 240 亿 DH，其中 229 亿 DH 来自个人旅行。

其他活动也有助于减少对外贸易逆差。电信、信息技术和信息服务业的贸易顺差为 44 亿 DH，其他商业服务业的贸易顺差为 110 亿 DH。这些顺差虽然不能完全抵消货物贸易逆差，但显著降低了其对外部账户的影响。

二次收入也发挥着至关重要的作用。2026 年第一季度，二次收入余额为 346 亿 DH，主要得益于私人交易，其中私人交易的顺差为 343 亿 DH。总体而言，尽管货物和服务贸易逆差为 367 亿 DH，初级收入逆差为 29 亿 DH，但经常账户余额仅为 – 50 亿 DH。

换言之，贸易逆差仅代表外部平衡的一部分。服务收入和转移支付有助于吸收货物贸易逆差的大部分。贸易余额与经常账户余额之间的差异对于评估一个国家维持外部平衡的能力至关重要。

外部金融活动也进一步印证了这一点。第一季度，金融账户显示净资产增加 198 亿 DH，净负债增加 177 亿 DH，融资能力为 21 亿 DH。同期，储备资产增加 77 亿 DH。

然而，贸易逆差依然巨大，尤其反映出能源、资本货物以及消费品和投资产品的进口量巨大。与此同时，多个出口部门继续创造可观的收入。截至 6 月底，原磷酸盐、磷酸以及天然和化学肥料的销售额分别为 42 亿 DH、77 亿 DH 和 336 亿 DH。