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系统性风险协调与监测委员会（CCSRS）在拉巴特摩洛哥银行总部召开第 23 次会议，会议核心结论为：依托扎实经济基本面与充足审慎监管缓冲空间，摩洛哥金融体系保持稳健，抗风险能力突出。

委员会梳理各项核心监测指标后表示，摩洛哥金融业抵御宏观经济波动的能力持续强劲。会议肯定本国在反洗钱、打击恐怖融资领域取得的阶段性成效，呼吁持续巩固现有成果，严格对标国际监管标准，为中东和北非金融行动特别工作组（MENAFATF）即将开展的互评估工作做好充分准备。

本次会议由摩洛哥央行行长主持，摩洛哥资本市场管理局（AMMC）、保险与社保监管局（ACAPS）相关负责人，经济财政部、国库总局代表共同参会。会上审议通过 2025 财年第十三版《金融稳定报告》；与会成员同步复盘 2026-2030 年金融稳定发展路线图推进进度，研判国内金融体系各类潜在风险演变趋势。

保险业持续扩张，盈利与偿付能力同步走高

委员会表示，整体经济环境向好带动保险行业维持增长态势。

其中寿险行业依托储蓄类保险产品热销实现复苏，全年保费收入同比上涨 8.9%。

盈利层面，保险公司全年净利润 53 亿 DH，同比增长 21.4%，收益提升主要来自投资收益改善。行业股本回报率升至 11.1%，创下近十年新高。

卡萨布兰卡证券市场行情向好推高资产浮盈，行业未实现资产增值规模达 625 亿 DH，占总投资规模 23.8%，刷新历史纪录，背后得益于 MASI 股指连续两年走强。

行业偿付能力随之大幅提升，监管偿付保证金覆盖率提升 54.7 个百分点至 409.4%。监管压力测试结果显示，保险企业具备充足利润缓冲，可应对各类经济、业务风险冲击。

养老金体系存结构性短板，全面改革势在必行

针对养老金制度，委员会提到，依托 2024 年 4 月 29 日社会协商落地的两阶段加薪方案，公共养老金部分财务指标有所好转。

但委员会警示，各类公共养老金计划仍存在长期结构性失衡，长期可持续性不足。

因此委员会重申，必须推进养老金体系全方位改革，搭建公私双轨并行养老保障框架，承接存量未覆盖负债，保障养老金长期财务稳定。

宏观经济：增长提速，通胀维持低位

宏观层面，委员会分析，2025 年全球经济依靠内需支撑展现一定韧性，但地缘冲突持续发酵、全球债务高企仍为全球经济前景带来下行压力。

摩洛哥国内受益于气候条件改善、多类非农产业高速发展，经济增速明显提速。

摩洛哥央行测算，若粮食收成维持平均水平，本国 GDP 增速将由 2024 年 4.4% 升至 2025 年 4.9%，2026 年进一步达到 5.2%，2027 年回落至 3.1%。

国内通胀长期可控：2024 年通胀 0.9%，2025 年 0.8%；预测 2026 年升至 1.5%，2027 年为 2.1%。

外部收支与公共财政持续优化

经常账户赤字预计 2025 年为 GDP 的 2.4%，2026 年扩大至 4%，2027 年回落至 3.8%。

金融账户持续外资流入将带动官方外汇储备稳步增长，预计 2027 年储备规模可覆盖六个月零九天的商品与服务进口需求。

公共财政改善态势持续，剔除国有资产处置一次性收益后，2025 年财政赤字降至 GDP 的 3.5%，2026、2027 年均维持 3.4%。

国债规模将逐年压降，2027 年国债占 GDP 比重降至 65.1%。

银行业经营指标向好，资本流动性充足

报告指出摩洛哥银行业经营状况持续向好，盈利连续三年实现增长。

截至 2025 年 12 月末，信贷机构合并净利润 192 亿 DH，同比提升 22.2%，增长动力来自银行净收益上涨、风险成本下行。

非农产业景气叠加宽松货币政策，非金融企业贷款规模增长 6.5%。

不良贷款率小幅回落至 8.3%，低于上年 8.4%；贷款拨备覆盖率稳定在 68% 左右。

各项指标夯实银行体系稳定性：行业整体资本充足率 16.1%，一级核心资本充足率 13.5%，大幅高于监管红线。

压力测试验证国内头部银行能够抵御重大宏观冲击，短期流动性比率持续达标。