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萨米尔炼油厂的关停长期对摩洛哥经济形成沉重冲击。咨询机构 Vivae Capital 近期发布研究白皮书《霍尔木兹考验下的萨米尔》测算，自 2015 年摩洛哥国内唯一炼油厂停产以来，累计经济总损失接近 1970 亿 DH。

这笔巨额损失由三部分构成：能源相关支出约 1140 亿 DH、成品油补贴补偿开支 290 亿 DH、工业增加值损失均值 540 亿 DH。产生工业增加值损失的核心原因，是摩洛哥本土炼油产能缺位，只能完全依赖进口成品油。

除量化财务亏损外，这份由 Hespress FR 委托编制的报告，还梳理了穆罕默迪亚工业园区关停带来的连锁负面影响，包括直接与间接岗位流失、大量仓储设施闲置停用、十余年来厂房设备与基础设施逐年老化贬值。

可量化的显性经济成本

报告梳理出摩洛哥炼油产业停滞带来多项可核算经济负担。

首先是国家整体能源开支，截至 2024 年该项累计支出达到 1140 亿 DH。同时油品补贴预算同步变动，2025 年补贴总额 165.3 亿 DH，2026 年预算草案下调至 137.7 亿 DH。

各类补贴里丁烷气占绝对大头，仅 2025 财年丁烷气补贴规模就达到 120 亿 —130 亿 DH 区间。

报告同时指出本土炼油产业消失带来隐性成本：本国失去炼油产能后常年进口成品油，外流原本可在国内产生的加工利润。测算显示 2015—2025 年，该部分利润流失规模区间为 420 亿 —700 亿 DH。

遗留巨额债务清算压力

报告复盘了萨米尔炼油厂关停时的财务状况：工厂 2015 年 8 月 5 日全面停产，2016 年 3 月 21 日法院裁定进入司法清算程序，彼时企业负债总额突破 400 亿 DH，折合 37 亿欧元。

这笔债务对应多方债权人，涵盖税务总局欠缴税款、摩洛哥国库、享有优先债权的本土银行、上下游供应商以及企业原有在职员工。

国家能源对外依存度持续走高

参照摩洛哥外汇管理局数据，Vivae Capital 统计，摩洛哥 2024 年能源进口总开支 1140.4 亿 DH，同比回落 6.5%。

该笔开支包含成品油、液化石油气、液化天然气，以及用于外销炼制的原油全部进口成本。尽管单一年份数据无法精准拆分炼油产能缺失对应的损失额度，但足以印证：萨米尔炼油厂关停之后，摩洛哥整体能源对外依赖程度持续攀升。

关于财政补贴板块，报告统计 2025 年丁烷气、食糖、面粉三类产品补贴总预算 165.3 亿 DH。仅 2025 年 1—8 月补贴支出就已接近 85 亿 DH，据此推算全年丁烷气专项补贴规模在 120 亿 —130 亿 DH。

炼油利润大量外流海外

报告核心结论之一：长期进口成品油，造成摩洛哥本土炼油收益持续外流。

2015—2025 年摩洛哥国内成品油年消费量介于 1050 万吨 —1200 万吨，十年累计消费量折合约 8.6 亿桶原油当量。

研究团队依托地中海炼油裂解价差（布伦特原油 / 乌拉尔原油价差）核算行业盈利水平，区间内平均炼油利润约每桶 6.5 美元。2015—2019 年行业利润偏低，2020、2021 年利润大幅下滑，2022 年受全球能源紧张行情冲高至异常高位，后续逐步回落至历史均值区间。

基于该测算模型，2015 至 2025 年原本可留在摩洛哥境内的炼油利润总额流失区间为 420 亿 —700 亿 DH，中间测算值为 540 亿 DH。

闲置十一年的工业资产面临老化贬值

报告专门章节分析闲置超十一年的厂区资产现状。2017 年法院委托资产评估结果显示，萨米尔整体资产估值 215 亿 DH，对应当年汇率约 20 亿美元。

核心资产包含穆罕默迪亚炼油装置（年加工能力 825 万吨），全厂总炼油设计产能 1000 万吨 / 年，折合日加工量 20 万桶。机构研判，设施经过维修改造后理论上仍具备复产运营条件。

企业配套仓储总库容接近 200 万立方米，分布于穆罕默迪亚、西迪卡塞姆两地，库容规模占到摩洛哥国家战略石油储备总潜力的三分之二。

除此之外，厂区两处地块土地资产价值从未对外披露；整套工业生产设备闲置 11 年，实际工况需第三方专业机构鉴定评估，才能探讨重启复用可行性。