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穆罕默德六世国王号召金融行业加大对中小企业、创新产业、工业化建设与出口贸易的扶持力度，同时充分撬动国内居民储蓄，由此确立了由两大互补核心任务构成的金融业发展路线图。该顶层指引背后，是摩洛哥依靠本土资金为本轮经济转型提供主要资金来源的发展战略。

金融业相关部署是国王施政讲话的重点内容。面对本轮经济转型 “规模空前” 的资金缺口，穆罕默德六世国王要求最大限度盘活本国存量资源，推动各类金融机构更高效地为生产性投资提供资金支持。

伊本・图费勒大学法律与政治科学学院公法教授阿泽丁・汉农在接受 Hespress Fr 采访时解读表示，讲话中关于金融业的内容 “实质包含两项需要清晰区分的不同要求”。

拓宽融资渠道，重点扶持中小企业与生产性投资

学者解读，第一项皇家指示核心为：通过银行及非银行多元渠道，扩大对中小企业、科创项目、工业化项目和出口业务的信贷投放。

他援引摩洛哥高级规划委员会数据佐证：微型及中小企业占摩洛哥市场主体总量的 94%—95%，数量约 60 万家，但仅拿到全国银行未偿还信贷总额的 30% 左右。

教授进一步引用欧洲投资银行与欧盟 2025 年 5 月调研结果：摩洛哥近半数中小企业尚未接入正规银行金融体系。他表示，这种融资结构性失衡，也直接造成公共投资长期在整体投资中占据主导地位。此前 2022-2026 年投资协定设定目标，计划到 2035 年将私人投资占总投资比重提升至三分之二，而目前这一结构优化目标仍未落地。

阿泽丁・汉农认为，本次皇家倡议并非全新政策，而是对现有扶持举措的深化与加码，例如 2025 年 12 月在拉巴特签署的《微型企业融资宪章》、摩洛哥央行 2025 年 3 月落地的优惠再融资工具，以及计划 2026 年上线的全国信用评级体系（旨在破解信息不对称，降低小微企业融资门槛）。

他提到当前商业贷款虽保持增速，但资金投放过度向大型企业与公共部门倾斜，也侧面反映私营部门对经济增长拉动作用偏弱的现实问题。

推动融资来源多元化，激活机构储蓄与资本市场活力

讲话第二项核心任务，聚焦于调动机构类储蓄资金、盘活资本市场。

该方向不再单纯依赖传统银行信贷，而是引导保险、养老基金、公募基金等机构投资者，将更多国内储蓄投向实体生产投资与权益市场，减少资金过度配置在主权债券等传统低效能标的。

在学者看来，这一导向意在大力发展非银行直接融资体系，提升资本市场、私募股权、公司债券在企业融资中的占比。

教授将该部署置于整体经济大环境中理解：国王在讲话中提及，本次深层次经济社会转型需要规模空前的资金投入，绝大部分资金必须依靠内源融资解决，意味着仅靠国家财政预算已无法承载发展雄心。

2025 年摩洛哥经济增速达 4.9%，工业化稳步推进，全年入境游客量逼近 2000 万人次，各项产业扩张催生了庞大的融资需求。汉农最后总结：正如国王明确提出的，未来必须更多依托国内私人储蓄撬动发展，而非单一依靠财政投入或对外举债。