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摩洛哥银行（BAM）报告称，2026 年 5 月货币供应量（M3）年度规模达到 21495 亿 DH，同比增幅 12.1%，较上月 11.9% 小幅抬升。

BAM 在近期发布的货币统计公报中解释，M3 增速上行主要有两大拉动因素：一是银行对非金融部门信贷增速由 8% 提升至 8.9%；二是央行对中央政府净债权增速从 10.1% 上涨至 11.4%。

与此同时，官方储备资产同比增长 22.3%，增速高于上月的 20.3%。

M3 整体扩张，主要源于流通中货币（不含银行库存现金）提速明显，同比增速由 18.4% 升至 22.4%，该现象主要受宰牲节备货带来的现金需求带动。

与之相反，银行活期存款增速从 12.2% 放缓至 11.8%；可转让证券集合投资计划（UCITS，货币市场基金）持有量增速由 24.8% 回落至 22.1%；定期存款增速也出现下滑，同比增幅回落 2.7 个百分点至 7.7%。

按机构部门拆分来看，剔除流通现金后，各类货币资产变动体现出家庭类货币资产增速上行，由 8.7% 升至 8.8%。

这一变化主要得益于家庭活期存款、货币市场基金持有规模增长提速。

除此之外，非金融私营企业货币类资产增速从 14.5% 放缓至 12.3%，主要受企业定期存款大幅走弱、货币市场基金持仓增速回落共同影响。