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世界银行《2025年国际债务报告》最新数据显示，2024年摩洛哥偿债支出占出口总额的比例稳定在13%。在全球高利率蔓延、新兴经济体金融压力加剧的背景下，这一水平被国际社会认定为“可持续区间”，既印证了摩洛哥履行对外债务义务的能力，更凸显其在区域与全球局势动荡中的经济韧性。

债务规模的“稳中有降”是韧性的直接体现。官方数据显示，截至2024年底，摩洛哥外债总额为679.9亿美元，在2023年触及峰值后实现小幅回落。这一趋势与同期多数中等收入国家形成鲜明反差——后者正受困于资金成本上升、美元升值双重压力，财政负担持续加重。摩洛哥的债务管控成效，在全球债务风险高企的大环境中更显突出。

区域对比下，摩洛哥的债务偿付压力更显可控。国际金融机构明确指出，13%的偿债占比使摩洛哥处于“稳健财务区间”。而在中东和北非地区，世界银行将20%的偿债占比设为债务脆弱性警示阈值，部分经济体已突破这一红线，陷入债务再融资困境。摩洛哥的稳健表现，与其出口多元化、产业升级及审慎债务管理策略密不可分，这些举措共同构筑了外部平衡的“缓冲垫”。

外债结构的优化设计，进一步降低了风险敞口。2024年，摩洛哥外债存量占国民总收入（GNI）的比例为45%，而部分邻国这一数值已超60%。更关键的是，摩洛哥在保持国际金融市场准入畅通的同时，刻意强化了多边贷款在融资体系中的权重——世界银行持有其超102亿美元债权，占未偿多边债务的半数。相较于外币主权债券或商业融资，多边贷款通常具备期限更长、条款更稳定的优势，有效缓解了再融资压力。

世界银行在报告中特别肯定了摩洛哥的抗风险能力，指出自2022年全球金融环境收紧以来，那些平衡好公共债务、多边融资与市场准入关系的中等收入国家，展现出更强的抵御能力，摩洛哥正是典型代表。即便在疫情期间，摩洛哥曾为经济复苏与社会保障动员大量资源，导致外债短期增长，但后续通过精准调控迅速稳住债务走势，体现了成熟的宏观经济治理水平。

值得注意的是，债务可持续性离不开实体经济的支撑。2024年前9月，摩洛哥出口总额同比增长5.3%，其中汽车出口领涨28%，航空业出口维持20%增速，磷酸盐及衍生物出口回升11.3%。出口的多元化与高增长，为债务偿还提供了稳定现金流；同时侨民汇款与旅游收入创历史新高，2024年前9月侨汇增长5.2%，游客数量较2019年增29%，进一步充实了外汇储备，为债务履约提供保障。

尽管基本面稳健，摩洛哥仍面临结构性挑战。能源进口依赖是核心短板，使其外部平衡易受国际能源价格波动冲击；旅游收入虽增长显著，但仍受制于全球经济周期与地缘政治形势，存在一定波动性；能源转型作为国家战略，需投入大量外汇更新基础设施与推广清洁技术，短期将增加资金压力。此外，贸易赤字扩大的隐忧也不容忽视，预测2025年可能接近GDP的20%，主要源于工业化进程中生产设备进口增加及新兴产业尚未形成出口规模。

但这些挑战并未动摇宏观经济的稳定性。当前摩洛哥外汇储备保持在适宜水平，财政政策稳步推进，2024年前9月通胀率已降至1.1%，较去年底的6.1%大幅回落，常帐赤字也从2019年的-3.4%收窄至2023年的-0.6%，创2007年来最低。这些积极信号与债务管控成效形成联动，共同将债务可持续性风险控制在低位，为摩洛哥在全球经济变局中赢得更大发展空间。